红五月渐行渐远

□晚报记者   李贺建

上周，股市走势异常沉闷。虽然抗震救灾、电力、石油石化、3G、银行等多个板块轮番启动，但最终都无功而返，指数仍沿下降通道震荡下行。

事实上，在四月份CPI数据公布之后，市场就已进入了弱市格局中。

在紧缩的货币政策下，资金供给不容乐观，而创业板推出、红筹股回归等大扩容的预期，令市场资金压力倍增。虽然管理层针对大小非解禁的问题出台了规范减持的指导意见和后续的管理措施，但违规减持的事件仍接二连三地出现。从长期来看，非流通股进入二级市场是大势所趋，这也将对市场的估值体系产生深远的影响。

近期市场的一个明显特点是基金重仓股的走势明显弱于大盘，或者说基金等主流资金有所不作为。一方面，由于基本面因素不甚明朗，大资金选择了相对保守的投资策略；另一方面，赎回压力可能也是基金的难言之隐。

另外，尽管本周QFII否认了大量卖出股票的传闻，但下半年美元将进入升值周期的预期已越来越强烈。如果预期成为现实，那么外资从新兴市场流出将不可避免。

反过来看，一方面，政策底虽然面临严峻的挑战，但其威力仍不可小视。在上周的下跌过程中，我们可以看到，大资金护盘的动作十分明显，这对于刚刚从大幅暴跌过程中走出来的中国股市来说十分重要。

另一方面，虽然上市公司的成长性有所降低，但目前的估值水平并不算高，只是基本面的不确定因素太多，导致市场信心不足。目前市场中结构性、局部性的机会仍然存在，例如，高油价背景下的新能源行业，弱周期的商业零售、医药、农林牧渔行业，政府扶持的铁路投资、电网改造、灾后重建，创业板推出、电信重组等主题投资，全流通时代的收购反收购、资产重组等，都可能得到市场的深入挖掘。

综合看，市场短期走出困境的可能性不大，但前期政策性缺口的支撑作用依然存在，投资者需注意在调整中寻找新的投资机会。

责任编辑：lidong

文章来源：http://www.zmdnews.cn/2014/0512/134443.shtml